央广网北京10月14日消息（记者傅天明）近日，中共中央、国务院印发《关于发展新质生产力的意见》，围绕5方面创新提出19项重点举措，明确“全面实施‘人工智能+’行动”。与此同时，国家发展改革委有关负责人答记者问时指出，人工智能是发展新质生产力、建设现代化产业体系的核心支撑。《意见》同时要求“坚持先立后破、稳中求进，不能脱实向虚、贪大求全、搞泡沫化”。从政策定调到产业落地，AI投资的发展信号链条正在逐步清晰。
深圳市金融稳定发展研究院轮值院长董耀徽表示，新政策明确了人工智能产业升级方向。“十五五”4万亿算力投资，将拉动国产芯片、算力设备需求。“人工智能+”将拓宽制造、服务业市场空间。对投资者而言，可以更多关注已经具备自主技术、稳定客户和产品交付能力的企业，以及人工智能应用带来的经营改善。
万亿投资
算力是AI产业的第一块“底座”。《意见》明确要求“强化算力、算法、数据等高效供给”，国家发展改革委进一步提出“统筹推进算力设施建设”。
2026年7月31日，国家发展改革委政策研究室主任、新闻发言人蒋毅在新闻发布会上指出，有关机构测算，“十五五”时期算力网建设将新增直接投资4万亿元，考虑到算力建设以企业投资为主，将为民间投资创造巨大空间。
从执行层面看，三大运营商是当前算力投资的“主力军”。中国移动2026年上半年资本开支完成610亿元，其中算力网投资同比增长71%，智能网投资同比增长85%；中国联通明确全年资本开支500亿元，算力相关投资超175亿元，占总投资比重达35%。
产业链订单同步放量。行业梳理显示，基于政府采购网、全国招投标公共服务平台公示信息不完全统计，2026年前7个月，国内亿元以上智算及数据中心中标项目超150个。晶科科技公告披露，公司与中卫市政府就1GW算力中心项目达成合作意向，计划总投资约245亿元。
供需格局变化，是产业演进的核心支撑。工信部数据显示，今年上半年我国智能算力规模达2185EFLOPS，同比增长177%。但需求侧增长更为迅猛——中信证券研报指出，算力板块在CSP大厂Capex持续兑现、Token需求不断释放背景下持续景气增长，展望2026年算力景气有望持续、AI应用迎拐点机遇。
应用变现
政策推动之下，AI产业的核心命题正从“能不能做”转向“能不能赚钱”。
从最新财报数据看，头部云厂商的AI业务正在跨越盈亏平衡点。
阿里巴巴2026财年第四季度，AI相关产品收入在云外部商业化收入中占比首次突破30%，实现连续十一个季度三位数同比增长，季度收入达89.71亿元，年化经常性收入突破358亿元。
阿里巴巴集团首席执行官吴泳铭在分析师电话会上表示，阿里全栈AI技术投入已正式跨越初期培育阶段，进入正向的规模商业化回报周期。他表示，预计未来一年AI相关产品收入占比将突破50%。
MaaS（模型即服务）收入的爆发更具信号意义。包含百炼MaaS平台在内的AI模型与应用服务年化经常性收入预计将突破100亿元，今年底将突破300亿元，且高利润率优势逐渐凸显。中信建投研报还指出，国产模型加速突围，OpenRouter数据显示3月30日-4月5日API调用量前五已均为国产模型；2026年一季度智谱API涨价幅度高达83%，仍呈现供不应求的局面。
AI对制造业的改造同样进入了可量化阶段。在美的家用空调广州南沙工厂，9大智能体构成“工厂大脑”，实现从人指挥机器向机器自主决策转变，AI视觉检测系统承担产品瑕疵判定。这些案例表明，能够提供标准化AI解决方案并已在多个行业落地验证的企业，其收入增长的可持续性更强。
“人工智能不同赛道发展阶段、盈利条件差异较大，投资者要结合产业规律判断企业价值。算力要看持续使用需求能否支撑回报；应用赛道关注客户续约和实际收益；芯片、人形机器人等领域，需结合技术、交付、资金情况，不要单纯追逐短期热度、高估值标的。”董耀徽分析。
耐心资本
芯片是AI产业“卡脖子”环节，人形机器人则是AI从数字世界走向物理世界的关键载体。
机构测算显示，中国产AI芯片正在加速突围。中信建投研报指出，2025年中国AI加速卡市场总出货量约400万张，国产AI加速卡份额超40%，主要通过非GPU芯片等差异化促进赶超。中信证券预计算力发展具备高确定性，超节点技术迎来拐点性机遇，叠加国产算力厂商竞争力提升，看好国产算力芯片、国产算力系统相关发展机遇。
人形机器人量产正在提速。IDC报告显示，2026年上半年全球人形机器人出货量接近2.5万台，同比增长432.1%，中国人形机器人出货量超1.9万台，占全球市场比重约77.9%。智元机器人上半年出货量超8600台，占全球市场35%，率先进入“大规模出货+商业化落地”阶段。
稍早些时候，工业和信息化部副部长柯吉欣表示，去年我国人形机器人产量约2万台，今年上半年已超过4万台，预计全年将超过10万台。产量增长只是表象，更深层的变化是产业开始从单机样机、舞台展示走向批量交付，研发、生产、测试、应用和安全治理之间的协同要求随之大幅提高。
摩根士丹利研报上调预期，将对2026年中国市场人形机器人出货量的预测从2.8万台上调至5万台，预期2030年达44.6万台，2025至2030年复合增速高达106%。
两大赛道的共同特征是研发周期长、资金需求大。《意见》明确提出“完善长期资本投早、投小、投长期、投硬科技的支持政策，壮大耐心资本”。国家人工智能产业投资基金规模超600亿元，总规模达千亿元的国家创业投资引导基金也已正式启动，陪伴科技创新“长跑”。保险资金正以长期资本、耐心资本身份加速布局，参与半导体领域股权投资。
董耀徽认为，AI产业迭代快，部分领域商业模式尚不稳定。算力要防范重复建设、资产减值风险；应用端存在竞争、合规成本抬升等压力；人形机器人等新兴领域虽然产量增长较快，但批量交付后的使用效果、客户复购和企业盈利仍需观察。部分标的估值已包含高预期，投资者应结合订单、现金流审慎判断，避免过度依赖远期规模预测。随着产业应用不断深入，企业需要通过提高生产效率、降低经营成本获得实际收益，相关技术才能形成持续的商业需求。
