摘要
2026年OCP全球峰会10月12日至15日举行，博通展示第三代CPO方案，多家厂商展示102.4T CPO系统。CPO产业化进入验证窗口，系统展示有望增强产业路径可见度，量产节奏仍需后续订单验证。多家券商看好CPO产业链加速成熟，建议关注中际旭创、新易盛、天孚通信。
引言
OCP峰会CPO验证窗口。据每日经济新闻，2026年OCP全球峰会10月12—15日举行，博通展示第三代TH6-Davisson CPO方案，Celestica、台达及Micas计划展示102.4T CPO系统，纬颖与Ayar Labs联合进行CPO系统现场演示。CPO产业化迎验证窗口。 兴业证券指出，OCP峰会带来CPO产业催化，光通信产业景气继续得到订单与产能验证。本次峰会应重点跟踪CPO在交换网络及scale-up互联中的应用边界、外置光源配置、散热与维护方案，以及客户验证和商用部署时间表。系统展示有望增强产业路径可见度，量产节奏仍需后续订单验证。
解读
CPO（光电共封装）将光引擎与交换ASIC共同封装，把高速电路径压缩至毫米级或封装级，在降低SerDes与DSP功耗的同时释放前面板空间、提高带宽密度。CPO产业链上游包括高功率CW激光器、InP芯片和硅光平台，中游涵盖光引擎、FAU光纤阵列单元、ELS外置光源和先进封装，下游面向AI数据中心交换机和Scale-Up互联网络。
（1）Coherent推出PhotonLink平台，CPO迈向客户导入和商业化兑现阶段
近期，光子技术公司Coherent发布集成光学平台PhotonLink，以支持CPO、 NPO及芯片间光互连，并整合InP激光器、硅光、精密光纤组件及组装测试能力。同时，公司披露CPO和NPO客户合作项目各超过10个，两条路线均已获得核心客户及长期协议，Coherent正在扩大其6英寸磷化铟和特种光纤制造产能，以支持PhotonLink今年第四季度收入爬坡。
万联证券认为，NPO及CPO正由技术验证逐步迈向客户导入和商业化兑现阶段。高速光互连的竞争重心正由单一器件性能向材料、芯片、光纤连接、封装及规模制造的系统协同能力延伸，具备核心器件自主能力、精密耦合及系统集成能力的厂商有望率先受益。
华泰证券指出，CPO产业链生态加速成熟，规模化商用奇点临近。CPO相关生态已由去年的台积电单点展示COUPE方案，扩展为涵盖系统设备、光芯片器件、晶圆制造、封测及设备材料的全产业链协同。2026年CPO在英伟达Scale-Out交换机上已实现商业化应用，目前正推进可靠性验证及柜内Scale-Up系统研发。高阶载板与基板材料短缺正成为继存储之后制约行业发展的下一个关键瓶颈。建议关注光源、高精度耦合与测试设备等环节。
（2）AI算力需求旺盛，CPO产业链迎来关键突破窗口
近期，定制AI芯片和高速光互连的双料龙头Marvell召开2026年投资者日，将2028财年营收预期由180亿美元上调至200亿美元，预计2031财年营收达700亿—900亿美元，其中数据中心互连、定制芯片及XPU配套业务分别贡献约375亿、300亿美元，重点布局1.6T/3.2T光互连、硅光及CPO等技术。台积电9月营收同比增长54.6%，第三季度营收约1.49万亿新台币，同比增长约50%，创历史新高。同时，GlobalFoundries与台积电达成约20亿美元先进封装合作，扩建硅中介层产能。
中信建投证券指出，两家公司业绩及指引相互印证AI算力需求旺盛，先进封装与高速互连有望持续受益，重点关注高速光模块、光芯片、交换机及高阶PCB等环节。
东吴证券指出，AI算力扩张与互连架构升级共同驱动光通信需求，NPO和CPO有望打开Scale-Up市场空间。随着Scale-Up域由单机柜向多机柜扩展，铜互连面临传输距离、信号完整性及功耗压力，光互连有望加速进入柜间Scale-Up场景。NPO将光引擎部署于主芯片附近，在降低损耗与功耗的同时保留相对独立的制造、测试和维护能力，落地条件相对成熟。CPO进一步将光引擎与主芯片共同封装，有望提升带宽密度、降低互连能耗，其规模化应用仍取决于封装良率、散热、光纤耦合及可靠性等环节的协同突破。
招商证券指出，CPO产业链迎来关键突破窗口，AI数据中心建设进入高带宽、低功耗、低时延并重阶段，光互连已成为算力集群扩张中的关键基础环节。FCC组件级监管落地并未直接阻断国内头部厂商海外订单，反而凸显全球AI光互连供应链短期仍依赖中国制造能力。光博会集中展示1.6T放量、NPO与CPO并行的方案验证，进一步确认国内CPO产业正处于制造优势兑现、核心环节升级和产业价值重估的关键窗口。
机构重点关注
1、中际旭创：全球光互连龙头，1.6T硅光光模块进入规模放量阶段，出货量逐季攀升，NPO产品已锁定相关客户订单，6.4T NPO和12.8T XPO等产品持续布局，研发费用同比增长97%投入NPO、XPO、硅光及3.2T薄膜铌酸锂等新技术领域。公司上半年光模块总销量1899万只，海外收入396.15亿元同比增长209.90%，实现量价齐升。业绩方面，公司2026年上半年实现营业收入417.78亿元，同比增长182.49%；归母净利润136.51亿元，同比增长241.70%。
2、新易盛：全球首个推出并规模量产线性可插拔LPO光模块的厂商，上半年发布6.4T NPO解决方案和12.8T XPO可插拔光模块等新产品，2027年下半年已有NPO产品订单交付需求，2028年出货量级将逐步提升。公司1.6T产品覆盖VCSEL、EML、硅光及薄膜铌酸锂全技术路线，硅光产品份额持续提升。业绩方面，公司2026年上半年实现营业收入209.10亿元，同比增长100.34%；归母净利润75.29亿元，同比增长90.98%。
3、天孚通信：无源光器件龙头与CPO核心器件供应商，为CPO产品配套的FAU和ELS产品已实现稳定量产交付，产品良率满足规模量产需要。公司无源光器件收入15.30亿元同比增长77.40%，毛利率71.90%，CPO和NPO趋势明确，光进入Scale-Up带来器件需求量增的同时通道数增加进一步打开空间。公司是英伟达CPO供应链官方点名A股厂商，深度受益于CPO规模化商用。业绩方面，公司2026年上半年实现营业收入28.28亿元，同比增长15.15%；归母净利润12.04亿元，同比增长33.92%。
参考研报来源：
东吴证券－《光通信行业：AI互连需求升级，NPO／CPO拓成长空间－深度报告》－2026年9月17日
招商证券－《全球产业趋势跟踪周报(0915)：CPO产业链迎来关键突破窗口，甲骨文OCI爆发》－2026年9月15日
华泰证券－《科技行业：聚焦先进封装与CPO，警惕载板新瓶颈－SEMICON Taiwan 2026反馈》－2026年9月9日
群益证券－《中际旭创(300308):NPO技术快速发展,预计将成为未来数年主要增长引擎-事件点评》－2026年9月23日
天风证券－《新易盛(300502):业绩加速兑现,LPO与硅光新品引领下一代AI互连》－2026年10月10日
华鑫证券－《天孚通信(300394):物料供应紧张情况缓解,CPO产品稳定量产交付-公司事件点评报告》－2026年9月23日
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