9月，A股市场主要指数均有所下跌，上证指数、深证成指、创业板指、科创综指分别累计下跌3.61%、8.04%、8.82%和8.31%。行业表现分化明显，房地产、医药生物、银行等行业领涨，超过三成个股上涨。
分析人士认为，节后A股将迎来修复行情，市场大概率呈现回暖态势。随着行情向纵深发展，资金将逐步从超跌修复转向业绩验证，三季报将成为影响10月行情结构的关键变量。
回顾9月的A股市场，房地产、医药生物、银行等板块领涨，而有色金属、电力设备、机械设备等行业跌幅较大。Wind数据显示，9月共有1713只股票涨幅为正，占比超过三成，其中175只股票涨幅超过20%，24只股票涨幅超过50%。剔除9月上市的新股，涨幅前十的股票分布在医药生物、传媒、食品饮料、电子、轻工制造、基础化工、公用事业等行业。
中国银河证券策略首席分析师杨超表示，9月A股市场呈现缩量摸底、结构性切换行情。国际油价上涨叠加美国CPI超预期，导致市场对美联储加息担忧升温，成长板块承压。此外，A股成交额从8月高位回落，存量资金在板块间快速切换。
历史数据表明，A股市场在国庆节后上涨概率较大。2016年至2025年这10年间，上证指数在国庆节之后的5个交易日上涨概率达60%。对于10月A股市场，杨超认为短期A股市场中枢震荡仍为基准情形，市场在等待催化剂，将更加呈现结构性交易机会。三季报是10月最重要的风格催化剂，成长方向是业绩可验证性最强的领域。AI产业链公司的三季报预告表现突出，高景气环节持续兑现，10月AI产业链景气定价的趋势有望延续。另外，当前美债实际利率处于历史高位，银行等红利资产吸引力上升；有色金属、石油石化等资源品缺乏系统性反转条件。
东吴证券首席策略分析师陈刚也表示，节后A股将迎来修复行情。一方面，节前A股已经连续调整，市场情绪和资金参与度均偏低；另一方面，历史数据显示，节后市场量能中枢往往显著抬升，流动性有望逐步修复，大盘可能经历几日的快速上行。前期跌幅较大、景气度仍在的成长方向弹性可能更高。但随着行情向纵深发展，资金将逐步从超跌修复转向业绩验证，三季报将成为影响10月行情结构的关键变量。
光大证券首席策略分析师张宇生认为，9月A股主要指数普遍回落，行业板块跌多涨少，房地产、银行等板块涨幅居前，国庆节后市场表现或更加积极。从往年来看，受节后资金回流的影响，10月市场表现大概率回暖。不过，在美联储鹰派表态下，年内仍存加息预期，海外高利率环境对高估值成长板块的估值约束短期难以消除。国内消费端偏弱，内需修复仍需政策进一步发力。
对于市场配置，张宇生建议关注三个方向：一是硬科技赛道，聚焦半导体、AI、高端制造等具有核心技术壁垒的领域；二是政策链，即沿着政策发力的重点方向进行布局，涵盖消费链、地产链、基建链以及各类细分领域；三是自下而上存在景气逻辑的其他板块，例如农林牧渔、医药、非银金融等。这些行业更多依靠自身基本面逻辑走出独立行情，不依赖宏观政策的强刺激，能够在市场震荡中提供一定的超额收益。
陈刚建议，配置上应“科技方向为进攻、其他方向做均衡”。在科技内部，优先关注即期景气度最容易被三季报验证的AI硬件方向；同时关注AI中间层、Agent编排以及具备原生SaaS能力的应用平台。科技之外，医药、制造出海以及部分低位金融股也具备结构性机会。
整体看，10月市场主线有望围绕科技成长、资源红利、制造出海三条线索展开，兼顾进攻与防御。AI算力与科技硬件三季报业绩可验证性较强，关注光模块、存储、电子布、MLCC粉体、数据中心电力设备等方向。前期被减持的高景气度成长股有望获资金回补；资源品涨价与高股息红利股再平衡，银行股等红利资产吸引力上升，铜、金、铝、钾肥等资源品具备配置价值；制造出海与全球化方面，电网设备、两机锻件、铁路装备、彩电等龙头海外收入高增，叠加消费医药板块修复，值得关注。
